マクドナルドの平成26年12月期の業績下方修正について

マクドナルドの公式サイト

本日は、すかいらーく（3197）の上場日でした。以前MBOにより上場廃止となった経緯があり今回は再上場ということでしたが、初値が公開価格と同じ1,200円、終値1,143円とすこし寂しい船出となりました。

理由としては仮条件の下限で公開価格がきまっていたことや、公開規模が大きかったこと、6月末ごろから盛り上がってきたIPO銘柄への市場の期待もややさめつつあるということなどが考えられます。

さて、同じ外食産業の日本マクドナルドホールディングス（2702）が、10月7日に業績下方修正を発表しました。

参考 : 平成26年12月期 通期業績予想の修正および特別損失の計上に関するお知らせ

今年7月に発覚した、仕入先である中国企業での期限切れ鶏肉の使用問題によって業績予想を未定としていましたが、ある程度の損失額などが算定できたようで修正発表がおこなわれたかたちです。

それによると2014年12月期の業績予想は、売上高が2210億円、本業の儲けをしめす営業利益がマイナス94億円、当期純利益がマイナス170億円（170億円の赤字）というかなりきびしい内容です。

減収減益予想の要因

今回の発表によれば、中国問題によって売上高が450億円、経常利益が116億円減少する見こみとのことです。

具体的には減損損失額が62億円、原材料の廃棄や品質管理システムの強化や情報開示の透明化強化などによる特別損失額が31億円。経常利益の減少には、フランチャイズオーナーに対する財務支援などの投資もふくまれています。

鶏肉問題について

7月下旬に、仕入先の中国の食品加工会社で期限切れの鶏肉がつかわれているという問題が発覚したことが、今回の業績下方修正に大きく影響しています。

上記の問題によって原材料の廃棄などの直接的な損失がでたほか、それ以降いままで続いている客離れによる売上高の減少というのが大きな要因です。

その後、例の中国企業との契約解除や品質管理についてのサイトたちあげなど、すばやく対応してイメージ回復につとめたようですが、まだまだ売上回復のめどはたっていません。

マクドナルドの執行役員によると、残りの3ヶ月（10～12月）の既存店売上高についても、前年同期比15～20％減を想定しているとのことです。

参考 : マクドナルド執行役員、10～12月の既存店売上高「15～20％減を想定」

マクドナルドの今後の見通しは？

出典 : 主要原材料の産地（上記は鶏肉の産地のキャプチャ）

マクドナルドは株主優待が人気であり、権利確定月の12月末と6月末には優待目当ての買付による底堅さも期待できるという雰囲気がありました。

今回の業績下方修正と同時に、配当と優待は当面は継続するという方針をしめしており、また業績の立て直しのために資金調達する予定はいまのところなく、潤沢な手元資金で対応していくとのことです。

中国問題のあとにイメージ回復のためにオープンしたQ&Aサイト「品質管理について、お話しします」など、大企業としてそつのないイメージ戦略を展開しており、業績回復に期待したいところではあります。

参考 : 日本マクドナルド、安心・安全への取り組みとしてQ&Aサイト「品質管理について、お話しします」を開設

しかし中国問題以前に、そもそも売上高が良くなかったことがどうしても気になります。

マクドナルドのIR情報「セールス・財務データ」に記載されている月次セールスレポートによれば、7月より前の上半期6ヶ月間で、全店売上高が前年を上まわったのは1月のみ。それ以降はすべてマイナスです。

参考 : マクドナルドの月次セールスレポート

原因は来客数の減少です。上半期の客単価は前年同月比プラスで推移していましたが、客数は反対にずっとマイナス。つまり中国問題は火に油をそそいだかたちになりましたが、それ以前から経営がかんばしくなかったことがうかがえます。

根本的な売上高減少の要因がどこにあるのか、それはわかりませんが、少なくとも既存店売上高が回復傾向になるまでは、個人的には投資対象として考えることはしないと思います。

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